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商业零售短期调整不改行业向上趋势

2019-08-15 10:12:19来源:励志吧0次阅读

商业零售:短期调整不改行业向上趋势 2010-11-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上月投资组合回顾。10月商贸行业月度投资组合回报为0.52%,行业指数回报为-0. 0%,投资组合表现超越行业指数0.82%。

给予"谨慎推荐"评级。(1)我们预计四季度在业绩增长较快和估值逐步修复等因素的支撑下,市场可能会出现股指震荡向上的结构性特征。新兴产业和消费服务依然是市场看好的两大主题。(2)2010年零售行业前三季度营业收入同比上升24.84%,其中三季度收入增速达到2 .0 %,超出市场预期。我们预计2010全年行业收入增速将为2 -25%。( )消费将逐步成为我国经济增长的主要引擎,也将成为我国证券市场发展的长期热点,行业的长期价值正得到充分显现。市场风格转换造成行业估值溢价下降,这将缓解行业的估值压力。四季度行业增速有望继续超出市场判断,提升市场对行业2011年业绩增速的预期。零售行业在经历调整后将重新具备向上的动力。(4)下半年贸易行业营业收入增速将会明显放缓,但四季度投资机会将会增多。我们认为市场风格转换引起的短期调整不会改变行业的上升趋势,行业业绩增长较为确定,符合国家规划方向,我们给予行业"谨慎推荐"的投资评级。

四季度增速有望继续超越预期。国内重点百货企业和超市企业销售三季度增速并未出现放缓,我们认为虽然四季度有高基数效应,但收入增速仍有超预期的可能。虽然10月份行业出现短期调整,但长期上升的趋势并未改变。投资者应关注国家消费拉动战略带来的长期投资机会,特别是行业地位变化带来的估值角度的改变。

依然关注百货和超市公司。我们将投资组合集中于百货和超市公司。我们选择友谊股份、王府井和友阿股份,分别给予40%、 0%和 0%的投资权重。

主要风险因素。如果市场向下带动整体估值水平下移,将加大对行业的估值压力。如果经济形势的不确定性增加,将对消费者信心产生负面影响。

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