游泳

燕京啤酒000729增速放缓业绩符合预期

2019-11-09 19:26:11来源:励志吧0次阅读

燕京啤酒(000729):增速放缓 业绩符合预期

增速放缓,业绩符合预期:2011年公司季度销售啤酒463万千升(含托管企业),同比增长10.90%,实现销售收入103.74亿元,同比增长15.83%,三季度销量和销售收入都比上半年有所放缓。月公司实现净利润7.84亿元,每股收益0.64元,同比增长10.17%,略高于上半年的增速,基本符合市场预期。我们注意到公司的综合毛利率水平基本与上年同期略有提升,销售费用率和管理费用率与去年持平,所得税税率上升了约3%,达到22.15%。公司财务费用同比增加5813万元,侵蚀公司业绩0.05元,但公司少数股东权益比去年减少了3271万,约合EPS0.03元。

品牌建设持续增强:公司继续推进“1+3”品牌战略,科学运作品牌,对品牌的形象和品牌的内涵进行丰富的提升,努力打造知名度高、品牌形象好、品牌感染力强的全国性和区域强势品牌。2011年月,燕京、漓泉、惠泉和雪鹿四大品牌产销量增长11.86%,占总销量的90%,其中燕京主导品牌产销量增长15%,占总销量的65%,燕京品牌优势凸显,品牌集中度进一步提高,但增速比上半年有所下滑。

新兴市场有序推进:月份,公司优势市场稳步发展,市场地位进一步巩固,竞争力进一步增强;新兴市场持续、快速增长,形成了一定规模和战斗力,如新疆市场完成销量11万千升,同比增长40.33%,四川市场完成销量12.3万千升,同比增长40.76%;新进入市场品牌和市场建设有序推进、进展顺利,如云南市场已完成销量9万千升,河南市场已完成销量17万千升。

维持盈利预测和投资评级:根据公司的“十二五”发展规划,到2015年公司啤酒的产销量将达到并超过800万千升,年复合增长率超过10%,公司在继续推进“1+3”品牌战略的基础上结合“积极而稳妥的低成本扩张战略”分享我国中西部地区经济快速发展的盛宴,未来5年公司将进入一个高速成长期。我们预计公司年的销售额分别为124、139和157亿元,对应每股收益分别为0.74、0.89和1.10元,对应PE分别为27、22、19倍。考虑到公司在行业的龙头地位,我们给予公司2012年22XPE,6个月的目标价为20元。作为啤酒行业的龙头公司,公司经营稳健,思路清晰,未来5年将保持高速成长,给予增持-A的投资评级。

风险提示:啤酒行业激烈的市场竞争,低温等极端天气对啤酒消费的负面影响和食品安全问题。

跑步
铸造及热处理
拆迁安置
分享到: