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海富通基金蓝筹股估值修复行情将延续奢侈品市场和消费

2020-02-15 18:51:27来源:励志吧0次阅读

海富通基金:蓝筹股估值修复行情将延续

8月13日消息,海富通基金最新月度报告显示,微刺激政策逐步加大力度,保增长已成为经济工作中的第一要务,同时,3季度高基数压力将是今年经济增长最大的挑战,而通胀则是明年经济增长最大的挑战。因此,经济逻辑全面服从政治逻辑,中期风险加大,市场表现接近于脉冲式行情。

对8月份市场展望,海富通基金最新月度报告分析,宏观方面,自4月以来不断出台的各种微刺激政策效果已逐步体现。从最近公布的宏观经济数据看,我国宏观经济环境稳中向好的趋势更加明显,但中观层面依然缺乏经济明显复苏的迹象。房地产调控政策的延续放松,为整个经济带来了一定正面效应。预计目前政策刺激的方向不会改变,下一阶段需要密切关注:1)关键时间点(8月)的经济数据及地产销售情况,对经济的容忍度有多高,刺激政策何时会发生变化;2)美国QE的退出节奏也会在一定程度上影响海外资金流向;3)四中全会的召开,会议将会传达出领导层对未来政治线路和治国理念的方向,将对市场和板块走势带来重大影响。

反观国际经济环境,美国复苏动力切换,房地产价格上涨、销量增速和新开工增速下落;但随着就业持续复苏,带动私人消费增速上升;同时制造业新定单不断好转,带动制造业景气延续上升。受房价和工资上涨驱动,最近几个月通胀水平有所上升,市场开始担忧美联储将加息时点提前。由于美国经济复苏来之不易,且目前失业率水平在长周期内仍处于高位,同时劳动参与率处于历史低位,美联储在处理宽松政策退出时会非常谨慎。从目前美联储的政策指引看,明年年中加息仍是大几率事件。而欧洲经济复苏势头仍不强劲,新一轮宽松后利率有所下行,宽松计划仍将按计划推动。

债市方面,今年以来CPI水平处于较低位置,也表明管理通胀的目标压力较小,在一定程度上释放了央行[微博]货币政策的操作空间;8月利率债供给大概率保持在较高位,若资金面整体宽松,供给将不会是影响债市的第一因素。综上,海富通基金认为利率债收益有上行压力。今年以来,信誉债市陆续出现兑付风险,民营企业应对行业景气度下滑的抗风险能力不足,建议继续持有中高等级信用债,低等级价值不大。而在震荡市行情深入人心的背景下,目前价位转债的止盈气力将给转债估值带来压抑作用。

股市方面,当前国内股市的走势,更多的是反映内部本身经济和政策环境等因素的影响。海富通基金预计前期涨幅比较大的蓝筹股可能会有所调整,但在沪港通正式开通前,市场对蓝筹股的偏好将会继续上升,蓝筹股估值修复的行情还会延续。未来蓝筹股和创业板内部都会走向分化,同时新的成长方向出现的可能性也很大。主板市场在延续上涨后短时间或将经历一段调剂,但调整过后会继续震荡上行,主要原因在于:1)的刺激政策延续不断,并且力度有所加大;2)宏观数据的好转,显示了经济稳定的迹象。政策导向方面,7月底8月初发改委连续发文,对下半年稳增长的工作进行部署,力求加快发展生产性服务业,增进产业结构调整升级,稳定下半年经济增长的意图非常明显。市场对三、4季度的经济预期偏乐观,情绪上比之前有所修复;3)外围资金流入,流动性相对宽松,回购利率保持低位,包括8月初对新股申购的解禁,都构成了一个比较有益的资金面环境;4)反腐工作的有效开展,加强了政治稳定性对市场的正面影响。虽然8月市场震荡幅度可能会加重,不过活跃程度遭到较大影响的可能性很低,投资机会依然比较多。

具体行业方面,我们会继续关注:1)产业方向发展比较明确的板块,如国企改革、新能源汽车、兵工;2)行业出现拐点向上的板块,如农业中的猪肉、禽类;3)比较好反应市场弹性的行业,如金融、地产。

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